BTC виявився неймовірно стійким до небезпек минулого року, включаючи загибель FTX. Але є деякі макроекономічні несподіванки, які можуть перешкодити подальшим досягненням.
Чи спадуть макроекономічні наративи? Відповідь може бути трохи складною. Макрофактори завжди гратимуть роль, але деякі ключові проблеми відбуваються досить передбачувано, особливо щодо інфляції.
За винятком деяких незначних помилок, прогнози стосовно інфляції та очікуваної реакції Федерального відкритого ринкового комітету (FOMC) щодо процентних ставок відбулися, як очікувалося.
Ціни на Bitcoin (BTC) зросли на 87% з початку року і, схоже, знайшли підтримку навколо рівня $30 000. Ether (ETH) зросла на 64%, відстаючи від BTC, але все ж вражаюче.
Вони в основному проігнорували цей небезпечний період для загальної криптовалютної індустрії. В цьому допомагає показник під назвою Anchored Volume Weighted Average Price (AVWAP) для BTC.
Volume Weighted Average Price (VWAP) – це технічний індикатор, який дозволяє трейдерам визначити середню ціну активу, враховуючи обсяг торгів і ціну. AVWAP робить те саме, але дозволяє трейдерам прив’язати свою початкову точку до настроєної дати.
AVWAP Bitcoin з моменту подання судових позовів Секретаріату з цінних паперів та бірж США проти Binance та Coinbase на 9,1% нижче, ніж поточна ціна BTC. AVWAP, взятий з 9 листопада 2022 року, коли Binance відмовився від запропонованої покупки FTX, становить 22 632 долари. Аванкоруючи від моменту призупинення виведення коштів Celsius у червні 2022 року, ми отримуємо AVWAP у розмірі 21 400 доларів.
Іншими словами, Bitcoin відновився після серії негативних подій.
Останнім каталізатором для галузі, здається, є недавнє подання BlackRock заявки на створення спотового Bitcoin ETF.
Зараз питання полягає у тому, що може піти не так? Які макроекономічні події можуть знизити ціни і позбавити вищезгадані доходи?
Аналізуючи деякі з останніх виступів голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла, можна зрозуміти, що FOMC готовий продовжувати свою поточну стратегію.
Банки пройшли останні стрес-тести
Один із найбільших новинних подій року був крах банків Silvergate Bank і Silicon Valley Bank. Оскільки обидва мали зв’язки з криптовалютою, ця новина вразила всю галузь. Їхнє зривання призвело до думок, що підвищення процентних ставок FOMC пішло занадто далеко, створюючи занадто великий стрес серед банків.
Однак останні стрес-тести, які були проведені з 23 системно важливими банками, показали, що вони, схоже, добре позиціоновані для подолання суворої рецесії і продовження кредитування кваліфікованих господарств. Тести передбачали рівень безробіття на рівні 10%, зниження комерційної нерухомості на 40% і зниження цін на житло на 38%.
FOMC може відчувати, що має достатньо простору для енергійного підвищення процентних ставок, незважаючи на можливий вплив, який може бути відчутний. Подальше послаблення економіки було б болісним, але ймовірно знизило б інфляцію, не спричиняючи занурення банківської системи.
Зростає оборотний борг споживачів
Оборотний борг досягає історичних максимумів. Це сфера, яка не отримує багато уваги, але все ж є значущою. Інвестування в криптовалюти продовжує мати значну роздрібну складову. Дані Glassnode показують, що 1,3 мільйона BTC утримуються інвесторами, які мають менше 1 біткоїна, і ця категорія зросла на 73% з 2021 року.
Зростання кредитних балансів разом зі зростанням процентних ставок і можливим зменшенням зайнятості хвилює мене відносно інвестування в криптовалюти.
Обернена крива доходності: виклик для криптовалютних інвесторів
Розрив між доходністю 2-річних та 10-річних облігацій США сильно обернений, з його розривом у -1,08%, що є найбільшим з 1981 року. Історично обернення часто передує рецесіям. Однак, останній звіт FOMC щодо економічних прогнозів не передбачає рецесії.
Проте, ця розбіжність між економічною історією та економічними прогнозами вказує на ступінь невизначеності, яка може бути недооцінена ринками.
